Die USA haben gerade eine große Korrektur ihrer Arbeitsmarktdaten vorgenommen. Nach neuen Zahlen hat die Wirtschaft im Mai und Juni 2025 258.000 Arbeitsplätze weniger geschaffen, als zunächst gemeldet.
Das ist kein kleiner Fehler. Es ist die größte zweimonatige Revision seit 1968, außerhalb einer Rezession.
Der Arbeitsmarkt sieht plötzlich viel schwächer aus, als wir dachten. Und das hat dazu geführt, dass jeder, von der Wall Street bis nach Washington, darüber nachdenkt, wie es weitergeht.
Vor allem aber übt es Druck auf die Notenbank aus, die Richtung zu ändern. Die Fed hat die Zinssätze konstant gehalten und auf weitere Anzeichen einer Verlangsamung gewartet. Dies könnte der Fall sein.
Was bedeutet das nun für Kryptowährungen?
Wenn die Fed ihren Kurs ändert, kann sich das auf alle Teile des Finanzsystems auswirken. Und Kryptowährungen spüren das oft zuerst und am stärksten.
In diesem Artikel werden wir aufschlüsseln, was diese überraschenden Arbeitsmarktdaten für Bitcoin, Ethereum und Altcoins bedeuten und ob sie ein neues Makro-Setup für Krypto auslösen könnten.
Das US-Arbeitsministerium hat soeben eine wichtige Revision seiner Arbeitsmarktzahlen veröffentlicht. In den ersten Berichten sahen die Zahlen für Mai und Juni 2025 solide aus, mit etwa 290.000 neuen Arbeitsplätzen insgesamt. Die jüngste Aktualisierung zeigt jedoch, dass die Zahl um 258.000 Arbeitsplätzeabweichend war.
Die neue Gesamtzahl? Nur 33.000 zusätzliche Arbeitsplätze in diesen beiden Monaten.
Das ist eine massive Korrektur. Nach Angaben von Goldman Sachs ist dies die größte Mai-Juni-Revision außerhalb einer Rezession seit 1968. Das letzte Mal, als der Arbeitsmarkt einen so starken Einbruch erlitt, befand sich die US-Wirtschaft bereits im Krisenmodus.
Dies ändert die gesamte Darstellung der US-Wirtschaft. Es sagt uns, dass der Arbeitsmarkt (der von Fed-Beamten als „widerstandsfähig“ beschrieben wurde) schlechter ist als erwartet.
Das Ausmaß dieser Revision war überraschend, aber auch peinlich.
Analysten der Wall Street, Zentralbanker und Finanzjournalisten haben sich bei ihren Prognosen auf diese frühen Zahlen gestützt. Jetzt sind sie gezwungen, das Drehbuch umzuschreiben.
Viele Wirtschaftswissenschaftler wiesen darauf hin, wie selten diese Art der Revision ist. Normalerweise weichen die ersten Arbeitsplatzzahlen ein wenig ab, eine Veränderung um 20.000 oder 30.000 hier oder da. Aber die Streichung von mehr als einer Viertelmillion Arbeitsplätzen aus den Büchern ist nicht normal.
Es ist schwer, den nächsten Zahlen zu trauen, wenn die letzten so weit daneben lagen.
Es untergräbt auch das jüngste Vertrauen der Fed. Nur wenige Tage vor der Revision bezeichnete der Fed-Vorsitzende Jerome Powellden Arbeitsmarkt als „solide.“ Wie sich herausstellte, war er das nicht. Und jetzt wächst der Druck auf die Fed, zu handeln.
Für den Fall, dass Sie es nicht wissen, sind Zinssätze Finanzinstrumente, die die Fed auf folgende Weise einsetzt:
Nach der Pandemie, in den Jahren 2022 und 2023, war das Thema Inflation. Damals erhöhte die US-Notenbank die Zinsen, und wir hatten eine Krypto-Baisse. In jüngster Zeit hat sich die Inflation jedoch abgekühlt.
Auf der letzten Sitzung am 30. Juli 2025 beschloss die Fed, die Zinssätze unverändert zu lassen, obwohl einige (darunter auch US-Präsident Donald Trump) eine Senkung der Zinssätze forderten. Die Begründung der Fed lautete, dass der Arbeitsmarkt gut aussieht, so dass es keinen Grund gibt, die Zinsen zu senken.
Deshalb ist die Nachricht vom Arbeitsmarkt, die nur einen Tag später kam, von großer Bedeutung.
Vor der Veröffentlichung des Arbeitsmarktberichts gingen die meisten Analysten davon aus, dass die US-Notenbank die Zinssätze bis zum Ende des Jahres unverändert lassen würde. Die Inflation kühlte sich ab, aber der Arbeitsmarkt sah immer noch gut aus. Es gab keinen dringenden Grund für eine Zinssenkung.
Das änderte sich an einem einzigen Tag.
Unmittelbar nach dem Erscheinen der schwachen Arbeitsmarktdaten begannen die Händler, auf eine schnelle Wende zu wetten. Laut CME FedWatch stieg die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im September auf über 90 %, während sie eine Woche zuvor noch bei rund 40 % gelegen hatte.
Es war einer der schnellsten Stimmungsumschwünge, die wir in diesem Jahr erlebt haben. Die Anleger gingen von einer vorsichtigen neutralen Haltung dazu über, eine Zinssenkung in vollem Umfang einzupreisen, und das alles, weil der Arbeitsmarkt nun wackeliger aussieht als erwartet.
Wie CoinCentral es ausdrückte:
„Beim nächsten Schritt der Federal Reserve geht es vielleicht nicht mehr um Inflation. Es könnte darum gehen, die Wirtschaft vor einem Abschwung zu bewahren.“
Jerome Powell war vorsichtig mit seinen Worten. Nach der Juli-Sitzung der Fed sagte er, die Inflation bewege sich „in die richtige Richtung“, aber Zinssenkungen stünden noch nicht zur Debatte.
Er betonte, dass die Fed geduldig und datenabhängig bleiben werde. Aber die Daten haben sich gerade geändert.
Powell hat sich noch nicht direkt zu den revidierten Arbeitsplatzzahlen geäußert, aber andere Fed-Vertreter fangen an zu blinzeln. Ein regionaler Fed-Präsident sagte am Montag, dass der Arbeitsmarkt „möglicherweise einen Wendepunkt erreicht hat“. Ein anderer schlug vor, dass bei anhaltender Schwäche eine Zinssenkung „ernsthaft in Betracht gezogen werden sollte“.
Umsetzung? Die Fed kann sich den Luxus des Wartens vielleicht nicht mehr leisten.
Wenn das Beschäftigungswachstum weiter stagniert oder die Arbeitslosenquote weiter steigt, wird die Zentralbank wahrscheinlich zum Handeln gezwungen sein. Und wenn sie das tut, könnte diese Veränderung enorme Auswirkungen auf die Kryptowährung haben.
Die Kryptomärkte haben die Nachrichten zunächst nicht gut aufgenommen. Am Freitag, als die Revision der Arbeitsmarktdaten veröffentlicht wurde, fiel Bitcoin um fast 4 % und rutschte von rund 117.000 $ auf fast 112.000 $. Ethereum und die meisten Altcoins verzeichneten noch größere Verluste.
Einige Small-Cap-Token fielen innerhalb weniger Stunden um 10-15%. Händler verringerten schnell ihr Engagement, da sie befürchteten, dass die Arbeitsmarktdaten auf eine Rezession hindeuten könnten. Wie immer wurden Altcoins während des panischen Ausverkaufs härter getroffen als BTC.
Kryptowährungen waren nicht die einzigen, die es traf. Aktien fielen, Anleiherenditen sanken und die Volatilität stieg an. Es war ein klarer Risk-Off-Moment, Bitcoin handelte genau im Einklang mit der allgemeinen Angst.
Aber am Montag schlug die Stimmung um.
Nachdem die anfängliche Panik abgeklungen war, begannen Investoren, das Positive zu sehen: Schwächere Arbeitsmarktdaten könnten die Fed zwingen, die Zinsen früher als erwartet zu senken.
Das löste eine Erholungsrallye an mehreren Märkten aus. Der Nasdaq sprang um fast 2 % in die Höhe, und Small-Cap-Aktien führten den Ansturm an. Kryptowährungen folgten.
Bitcoin erholte sich teilweise von seinen Freitagsverlusten. Mehrere Altcoins erholten sich ebenfalls, obwohl die meisten nicht ihren vollen Boden zurückgewinnen konnten.
Es war kein massiver Anstieg, eher eine vorsichtige Umkehr.
Der Markt ist angespannt.
Im Moment setzen die Anleger auf eine weiche Landung. Das ist die Situation, in der die Fed gerade so viel senkt, dass die Wirtschaft weiter wächst. In diesem Fall könnten Kryptowährungen in den kommenden 12 Monaten florieren. Aber wenn sich der Arbeitsplatzabbau beschleunigt und die Verbraucherausgaben sinken, könnte der Aufschwung nur von kurzer Dauer sein.
Die vergangenen Tage erinnerten uns auch an ein wichtiges Muster: Bitcoin reagiert zuerst, und Altcoins übertreiben die Bewegung.
Während des Ausverkaufs am Freitag verlor Bitcoin rund 4%. Viele Altcoins verloren doppelt so viel. Doch als es am Montag wieder aufwärts ging, übertrafen einige Altcoins auf dem Weg zurück nach oben sogar BTC.
Das ist ein typisches Verhalten.
Diese Dynamik ist für die Zukunft wichtig. Wenn die Fed tatsächlich die Zinsen senkt und die Liquidität auf den Markt zurückkehrt, könnten Altcoins die größten Gewinner sein. Aber sie sind auch das größte Risiko.
Um zu verstehen, warum Krypto so stark auf Zinsnachrichten reagiert, muss man eines verstehen: Krypto lebt von Liquidität.
Wenn Geld billig ist und durch das System fließt (wie in den Jahren der Pandemie), steigen die Risikoaktiva an. Die Anleger haben mehr Geld zur Verfügung, die Kreditaufnahme ist einfacher, und selbst Kleinanleger trauen sich eher, Gewinne zu erzielen. Genau das ist in den Jahren 2020 und 2021 passiert. Bitcoin explodierte, Altcoins erlebten einen Höhenflug, und neue Projekte sammelten über Nacht Millionen ein.
Das alles geschah, weil die Pandemie Ängste vor einer Rezession auslöste, so dass die Fed die Zinssätze senkte und mehr Dollar in die Wirtschaft pumpen konnte.
Aber wenn die Zinsen steigen? Das ändert alles.
Deshalb hat sich Bitcoin in diesem Straffungszyklus schwer getan. Als die Fed die Zinsen anhob, um die Inflation zu bekämpfen, verlor der Krypto seinen Treibstoff. Die Preise fielen, die Handelsvolumina sanken, und der Appetit der Investoren schrumpfte. Das Kapital wurde in sicherere Anlagen umgeschichtet und aus risikoreichen Wetten abgezogen.
Jetzt, da die Fed möglicherweise zu einer lockeren Geldpolitik übergeht, könnte sich das Blatt wieder wenden.
Wir haben diesen Film schon einmal gesehen.
Das Muster ist klar: Wenn die Fed die Geldpolitik lockert, erholt sich Krypto. Nicht immer sofort. Nicht immer reibungslos. Aber die Richtung ist in der Regel aufwärts.
Deshalb beobachten die Händler die Fed im Moment so genau. Sollten diese Arbeitsmarktdaten die Fed tatsächlich dazu veranlassen, die Zinsen wieder zu senken, könnte dies die Bühne für eine neue Phase im Kryptozyklus bereiten.
Im Moment versuchen Händler und Investoren, ein Gleichgewicht zu finden.
Der schwache Arbeitsmarktbericht hat den Markt eindeutig erschüttert. Er zeigte Risse in der Wirtschaft auf und löste kurzfristige Ängste aus. Gleichzeitig erhöhte er aber auch die Wahrscheinlichkeit von Zinssenkungen durch die Fed, die in der Vergangenheit immer wieder für risikofreudige Aufschwünge sorgten, insbesondere bei Kryptowährungen.
Was machen die Anleger also? Wir sehen eine Mischung aus Vorsicht und früher Rotation.
Ein Wintermute-Händler Jake Ostrovskis sagte:
„Die Rallye, die wir gesehen haben, war hauptsächlich maschinengetrieben. Wir sehen immer noch eine starke Nachfrage nach Abwärtsschutz.“
Dieses Verhalten zeigt, dass der Markt vorsichtig ist, nicht euphorisch. Der Markt sichert sich ab und beobachtet, was die Fed als nächstes tut.
Wie steht es um die institutionellen Akteure?
Bislang war die Reaktion gedämpft. Es gab keine plötzliche Welle neuer Zuflüsse in Krypto-Fonds, aber es gibt ein wachsendes Gefühl, dass ein bestätigter Schwenk der Fed das schnell ändern könnte. Die meisten institutionellen Abteilungen sind immer noch makroorientiert. Sie kümmern sich mehr um Politik und Liquidität als um Meme-Coins oder Hype-Zyklen.
Wenn die Zinssenkungen im September oder später in diesem Herbst beginnen, könnten wir mehr strukturiertes Kapital in diesen Bereich zurückkehren sehen. Dazu könnten Hedgefonds gehören, die ihr Engagement in Bitcoin erhöhen, oder traditionelle Vermögensverwalter, die in ETH und andere Large Caps einsteigen.
Bis dahin halten sich die meisten bereit, halten BTC oder Bargeld und warten auf grünes Licht.
Die Jobzahlen waren falsch. Und jetzt könnte sich alles ändern.
Der US-Arbeitsmarkt ist nicht so stark, wie wir dachten. Diese einzige Revision der Daten, die 258.000 Arbeitsplätze weniger als ursprünglich gemeldet ausweist, hat bereits die Erwartungen an der Wall Street verändert. Die Anleger fragen nicht mehr, obdie Fed die Zinsen senken wird — sie fragen wann.
Diese Verschiebung ist wichtig für Krypto. Bitcoin, Ethereum und der breitere Markt gedeihen, wenn die Liquidität zurückkehrt und die Zinsen fallen. We saw it in 2019. Wir haben es im Jahr 2020 gesehen. Und wenn die Fed als Reaktion auf die wirtschaftliche Schwäche mit der Lockerung beginnt, könnte Krypto in eine neue Haussephase eintreten.
Aber wir müssen uns im Klaren sein: Das ist kein sauberes Setup.
Der Grund für die möglichen Zinssenkungen ist nicht nur die schwache Inflation, sondern auch die schwächelnde Wirtschaft. Wenn sich der Arbeitsmarkt weiter beunruhigt oder die Rezessionsängste zunehmen, könnte dies die Stimmung bei allen Risikoanlagen, einschließlich Kryptowährungen, belasten. Ein Schwenk der Fed könnte helfen, ist aber nicht das A und O.
Alle beobachten Powell und den nächsten Schritt der Fed. Was auf der nächsten FOMC-Sitzung passiert, könnte den Ton für den Rest des Jahres 2025 angeben: