Η TradFi υιοθετεί την κρυπτογράφηση: Καταδικάζονται οι κρυπτο-γενείς πλατφόρμες;

Είναι τα ανταλλακτήρια κρυπτογράφησης ήδη παρελθόν από την ακμή τους; Με τις ρυθμιστικές αρχές να ανοίγουν πλέον τις πόρτες για τους γίγαντες της Wall Street να διαπραγματεύονται Bitcoin και Ethereum, το ερώτημα δεν αφορά το αν θα συμβεί η αντιπαράθεση TradFi vs DeFi. Πρόκειται για το αν οι πλατφόρμες κρυπτογενών μπορούν να επιβιώσουν από τις επιπτώσεις.

Η παραδοσιακή χρηματοοικονομική έχει την ιστορία, την εμπιστοσύνη και τη ρύθμιση με το μέρος της. Οι πλατφόρμες κρυπτογράφησης έχουν την καινοτομία, την ταχύτητα και την παγκόσμια εμβέλεια. Αλλά με τον Nasdaq, το NYSE και την CME να ετοιμάζονται να εισέλθουν στην spot αγορά κρυπτογράφησης, ο ανταγωνισμός μόλις έγινε πραγματικός.

Είναι λοιπόν η Coinbase και η Binance το μέλλον ή πρόκειται να ξεπεραστούν στο δικό τους γήπεδο; Ας το ξεκαθαρίσουμε.

Τι είναι η TradFi;

Το TradFi είναι η συντομογραφία για την “παραδοσιακή χρηματοδότηση”. Είναι το σύστημα με το οποίο όλοι μεγαλώσαμε: τράπεζες, χρηματιστήρια, ασφαλιστικές εταιρείες και ρυθμιστικές αρχές.

Είναι η χρηματική υποδομή που υπάρχει εδώ και αιώνες, βασισμένη στην εμπιστοσύνη, την εποπτεία και ένα βουνό κανόνων.

Στην TradFi, οι αποταμιεύσεις σας βρίσκονται σε έναν τραπεζικό λογαριασμό, οι μετοχές σας διαπραγματεύονται στο NYSE και το συνταξιοδοτικό σας ταμείο διαχειρίζεται κάποιος που λογοδοτεί στις ρυθμιστικές αρχές. Είναι δομημένο, αργό στις αλλαγές και, ανάλογα με το ποιον ρωτάτε, είτε καθησυχαστικά σταθερό είτε απογοητευτικά ξεπερασμένο.

Το σημείο κλειδί: Το TradFi λειτουργεί με βάση τη ρύθμιση και την εμπιστοσύνη στους θεσμούς. Δεν κρατάτε τα δικά σας περιουσιακά στοιχεία: το κάνει η τράπεζα ή ο χρηματιστής σας. Και ενώ αυτό καθιστά πιο δύσκολο για εσάς να “χάσετε τα πάντα σε μια νύχτα”, σημαίνει επίσης ότι παίζετε μέσα σε ένα αυστηρά ελεγχόμενο σύστημα.

Το tradFi συναντά την κρυπτογράφηση: SECamp & CFTC πράσινο φως

Τα ανταλλακτήρια κρυπτογράφησης δεν είναι ακριβώς καινούργια – γνωρίζετε ήδη πώς λειτουργούν. Αυτό που είναι καινούργιο είναι ποιος πρόκειται να συμμετάσχει στο πάρτι. Στις 2 Σεπτεμβρίου, η SEC και η CFTC ανακοίνωσαν ότι πρόκειται να επιτρέψουν τη spot διαπραγμάτευση κρυπτογράφησης σε χρηματιστήρια που είναι εγγεγραμμένα στις ΗΠΑ.

Μετάφραση: γίγαντες όπως το NYSE, ο Nasdaq και η CME θα μπορούσαν σύντομα να εισάγουν το Bitcoin, το Ethereum και όχι μόνο, ακριβώς δίπλα στις μετοχές και τα futures.

Αυτό είναι μεγάλη υπόθεση. Σημαίνει ότι θεσμικά όργανα και καθημερινοί επενδυτές θα μπορούν να αγοράζουν κρυπτογράφηση στις ίδιες πλατφόρμες που ήδη χρησιμοποιούν για να διαπραγματεύονται την Apple ή την Tesla. Χωρίς νέες εφαρμογές, χωρίς σκοτεινές εγγραφές, χωρίς να εξηγείτε στον λογιστή σας τι είναι το DEX. Απλά συνδεθείτε, κάντε κλικ στο “buy” και είστε έτοιμοι.

Όσο πιο εύκολα κάνετε κάτι, τόσο περισσότεροι άνθρωποι θα το κάνουν. Και αυτό είναι το απόλυτο ξεκλείδωμα: κρυπτογράφηση σε γνώριμες ράγες της TradFi, διαθέσιμη 24 ώρες το 24ωρο, χωρίς το βάρος της εκμάθησης ενός εντελώς νέου συστήματος.

Αυτό που μοιάζει με μια βαρετή ρυθμιστική ενημέρωση μπορεί να καταλήξει να είναι το πιο σημαντικό βήμα προς τη μαζική υιοθέτηση.

TradFi vs DeFi: Η πραγματική αντιπαράθεση

Με την SEC και την CFTC να ανοίγουν την πόρτα στην αγορά κρυπτογράφησης για τη Wall Street, το πεδίο της μάχης μετατοπίζεται. Δεν είναι πλέον μόνο TradFi εναντίον Coinbase – είναι TradFi εναντίον ολόκληρου του οικοσυστήματος ανταλλαγής κρυπτογράφησης, συμπεριλαμβανομένων των παικτών DeFi όπως Uniswap.

Για τα κεντρικά ανταλλακτήρια όπως το Binance και το Coinbase, η απειλή είναι προφανής. Εάν οι επενδυτές μπορούν να αγοράζουν Bitcoin απευθείας στον Nasdaq με τον ίδιο χρηματιστή που χρησιμοποιούν ήδη για μετοχές, γιατί να μπουν στον κόπο να δημιουργήσουν λογαριασμό κάπου αλλού; Η ευκολία και η εμπιστοσύνη θα μπορούσαν να αποστραγγίσουν γρήγορα τη ρευστότητα από τις πλατφόρμες κρυπτογενών συναλλαγών.

Ούτε η DeFi είναι απρόσβλητη. Το Uniswap και άλλα αποκεντρωμένα ανταλλακτήρια έχτισαν την ελκυστικότητά τους στο άνοιγμα και την ομότιμη πρόσβαση. Αλλά αν οι mainstream χρήστες μπορούν να αποκτήσουν τα ίδια tokens σε αυστηρά ρυθμιζόμενες, εγκεκριμένες από τα ιδρύματα ράγες, η αφήγηση της “άγριας δύσης” αρχίζει να χάνει τη γοητεία της, ειδικά για όσους εκτιμούν την ασφάλεια έναντι του πειραματισμού.

Η μετατόπιση αυτή σίγουρα δεν θα σκοτώσει άμεσα τα ανταλλακτήρια κρυπτογράφησης, αλλά ανεβάζει τον πήχη.

Για να ισοπεδώσουν τον ανταγωνισμό, θα πρέπει να διπλασιάσουν αυτό που η TradFi δεν μπορεί εύκολα να αντιγράψει: την αποκέντρωση, την καινοτομία και την παγκόσμια προσβασιμότητα. Αλλιώς κινδυνεύουν να γίνουν περιττοί, καθώς η TradFi απορροφά τις βασικές λειτουργίες τους σε οικείες, ρυθμιζόμενες πλατφόρμες.

Το πλεονέκτημα της TradFi έναντι των πλατφορμών κρυπτογράφησης

Είναι αλήθεια ότι τα ανταλλακτήρια κρυπτογράφησης είχαν περισσότερες από τις καταστροφές που τους αναλογούσαν: *ξεκινάει να μετράει δάχτυλα* Το Mt. Gox κατέρρευσε, το FTX κατέρρευσε. Ακόμη και το Binance βρίσκεται συνεχώς στο στόχαστρο των ρυθμιστικών αρχών. Κάθε αποτυχία ροκανίζει την εμπιστοσύνη του κοινού και δυσκολεύει τους νέους χρήστες να δικαιολογήσουν τη μετακίνηση των χρημάτων τους σε πλατφόρμες με κρυπτογενή χαρακτηριστικά.

Ο κατάλογος των κόκκινων σημαιών είναι μακρύς:

• Καταρρεύσεις υψηλού προφίλ που εξαφάνισαν δισεκατομμύρια σε κεφάλαια χρηστών.
• Αποσπάσματα και τραβήγματα χαλιών που αποστραγγίζουν ρευστότητα και διαβρώνουν την εμπιστοσύνη.
• Ασφαλή επιχειρηματικά μοντέλα που βασίζονται σε μόχλευση και μη βιώσιμα κίνητρα.
• Ρυθμιστικά μέτρα που μπορούν να σταματήσουν τις υπηρεσίες για μέρες.
• Ένα αυξανόμενο χάσμα εμπιστοσύνης σε σύγκριση με τα καθιερωμένα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα.

Τώρα στρώμα στην καταχώρηση της TradFi. Αν είστε επενδυτής που αποφασίζει μεταξύ της Coinbase και του NYSE, το ένα έρχεται με μια δεκαετία σκανδάλων και αβεβαιότητας, το άλλο με αιώνες κανονισμών και θεσμικής εμπιστοσύνης. Αυτή η σύγκριση δεν είναι κολακευτική για την κρυπτογράφηση.

Φυσικά, τα χρηματιστήρια δεν θα εξαφανιστούν από τη μια μέρα στην άλλη. Αλλά ο συνδυασμός των αυτοτραυματισμών και του εξωτερικού ανταγωνισμού εξηγεί γιατί ορισμένοι προβλέπουν ένα άχαρο μέλλον για τις πλατφόρμες μόνο για κρυπτογράφηση. Αλλά ε! Ας ρίξουμε μια ματιά στη θετική πλευρά.

Γιατί ούτε η TradFi είναι τέλεια

Σίγουρα, η Wall Street έχει την εμπιστοσύνη, τη ρύθμιση και τα κοστούμια σχεδιαστών. Αλλά η TradFi δεν είναι άψογη — απλώς αποτυγχάνει με διαφορετικούς τρόπους. Οι καταρρεύσεις τραπεζών όπως η Lehman Brothers ή η SVB απέδειξαν ότι το “too big to fail” είναι περισσότερο σλόγκαν μάρκετινγκ παρά η αλήθεια. Οι κρυφές χρεώσεις και οι αδιαφανείς δομές καθιστούν δύσκολο για τους πελάτες να γνωρίζουν για τι πραγματικά πληρώνουν. Και ας μην ξεχνάμε τον παγετώδη ρυθμό της καινοτομίας — η τραπεζική σας εφαρμογή εξακολουθεί να είναι χειρότερη από μια fintech startup πέντε ετών.

Και εδώ είναι το κομμάτι που η TradFi δεν μπορεί απλά να αναπαράγει: οι κρυπτο-γενείς πλατφόρμες δεν είναι απλώς τόποι διαπραγμάτευσης. Είναι οικοσυστήματα. Πέρα από την αγορά και την πώληση κουπονιών, προσφέρουν:

• Τα πορτοφόλια για τη φύλαξη και την άμεση ιδιοκτησία των περιουσιακών στοιχείων.
• Παροχές για να κερδίζετε ανταμοιβές για την εξασφάλιση δικτύων.
• Κτηνοτροφία και δεξαμενές ρευστότητας που μετατρέπουν αδρανή περιουσιακά στοιχεία σε ροές εισοδήματος.
• Αγορές NFT, ενσωματώσεις τυχερών παιχνιδιών και λανσαρίσματα token που επεκτείνουν την κρυπτογράφηση πέρα από την καθαρή χρηματοδότηση.
• Διακυβέρνηση στην αλυσίδα, όπου οι χρήστες μπορούν πραγματικά να ψηφίζουν για το πώς εξελίσσονται οι πλατφόρμες.

Τα ανταλλακτήρια TradFi μπορεί να προσφέρουν έκθεση στο Bitcoin και το Ethereum, αλλά είναι απίθανο να αναπτύξουν σύντομα την καλλιέργεια αποδόσεων DeFi ή την ψηφοφορία DAO. Το εγχειρίδιο παιχνιδιού τους αφορά τη συμμόρφωση και τα οικεία προϊόντα, όχι την εκτέλεση αμφισβητήσιμων πειραμάτων.

Και εδώ είναι η ουσία: Το παράδοξο του Satoshi βαθαίνει. Η μαζική υιοθέτηση μπορεί να απαιτεί από την κρυπτογράφηση να συναντήσει το TradFi στα μισά του δρόμου, αλλά όσο πιο κοντά φτάνει στις mainstream ράγες, τόσο πιο πολύ απομακρύνεται από την αποκέντρωση – την ίδια την αρχή πάνω στην οποία χτίστηκε η κρυπτογράφηση.

Είναι καταδικασμένες οι πλατφόρμες κρυπτογράφησης;

Είναι λοιπόν η Coinbase, η Binance και οι υπόλοιποι σε δανεικό χρόνο; Όχι απαραίτητα, αλλά το τοπίο αλλάζει γρήγορα. Μόλις τα χρηματιστήρια TradFi, όπως ο Nasdaq και η CME, αρχίσουν να προσφέρουν spot συναλλαγές Bitcoin και Ethereum, οι πλατφόρμες κρυπτογράφησης χάνουν το μονοπώλιο της πρόσβασης. Για πολλούς επενδυτές, η αγορά κρυπτογράφησης στην ίδια οθόνη όπου ήδη συναλλάσσονται με μετοχές θα τους φανεί ασφαλέστερη και απλούστερη. Αυτό είναι το πλεονέκτημα της TradFi: εμπιστοσύνη και ευκολία.

Αλλά το θέμα είναι ότι οι πλατφόρμες κρυπτογράφησης δεν είναι απλώς καταστήματα “αγοράς και πώλησης”. Είναι οικοσυστήματα με στοιχηματισμό, δανεισμό, εκμετάλλευση αποδόσεων, λανσαρίσματα token και εργαλεία διακυβέρνησης. Αυτά είναι πράγματα που η TradFi δεν είναι πιθανό να υιοθετήσει σύντομα, επειδή είναι πολύ πειραματικά (και πολύ βρώμικα για τις ρυθμιστικές αρχές). Το μέλλον πιθανότατα δεν είναι ένα σενάριο είτε-είτε-είτε.

Αντίθετα, θα δούμε:

• Το TradFi να χειρίζεται τη μαζική υιοθέτηση προσφέροντας ασφαλή, ρυθμιζόμενη πρόσβαση σε σημαντικά περιουσιακά στοιχεία.
• Crypto-native πλατφόρμες που θα οδηγούν την καινοτομία με DeFi, NFTs, DAOs και οτιδήποτε είναι πολύ άγριο για τη Wall Street.
• Ένα υβριδικό σύστημα όπου οι χρήστες μετακινούνται μεταξύ των δύο ανάλογα με την όρεξή τους για ρίσκο, αποδόσεις και ελευθερία.

Οπότε όχι, τα ανταλλακτήρια κρυπτογράφησης δεν είναι καταδικασμένα. Αλλά ο ρόλος τους θα αλλάξει. Ο ανταγωνισμός με την TradFi σημαίνει αύξηση των προτύπων, οικοδόμηση εμπιστοσύνης και μεγαλύτερη στήριξη σε αυτό που τα κάνει μοναδικά: την αποκέντρωση και την καινοτομία. Αυτά που δεν μπορούν να εξελιχθούν; Θα ξεχαστούν, θα απορροφηθούν από το ίδιο το σύστημα που προσπάθησαν να αντικαταστήσουν.

Τελικές σκέψεις

Η δραματική εμφάνιση της TradFi στην αρένα της κρυπτογράφησης δεν είναι το τέλος της ιστορίας, αλλά μάλλον η αρχή ενός νέου κεφαλαίου.

Η Wall Street μπορεί να φέρει στο τραπέζι την κλίμακα, τη συμμόρφωση και την εμπιστοσύνη, αλλά δεν θα αντικαταστήσει τη δημιουργικότητα και το άνοιγμα που έκαναν την κρυπτογράφηση εξαρχής συναρπαστική.

Στο τέλος, δεν είναι TradFi εναντίον κρυπτογράφησης. Είναι η TradFi με την κρυπτογράφηση. Το ερώτημα είναι αν πλατφόρμες όπως η Binance, η Coinbase και η Uniswap μπορούν να εξελιχθούν αρκετά γρήγορα ώστε να παραμείνουν σχετικές σε μια αγορά όπου η παλιά φρουρά μόλις έμαθε μερικά νέα κόλπα.