Společnost TradFi přijímá kryptografické produkty: Jsou krypto-nativní platformy odsouzeny k zániku?

Mají kryptografické burzy už své nejlepší časy za sebou? Vzhledem k tomu, že regulační orgány nyní otevírají dveře gigantům z Wall Street k obchodování s bitcoinem a ethereem, není otázka, zda dojde ke konfrontaci TradFi vs. DeFi. Jde o to, zda kryptoměnové platformy tento dopad přežijí.

Tradiční finance mají na své straně historii, důvěru a regulaci. Kryptoplatformy mají inovace, rychlost a globální dosah. Ale vzhledem k tomu, že se Nasdaq, NYSE a CME chystají vstoupit na spotový trh s kryptoměnami, konkurence se právě stala skutečnou.

Jsou tedy Coinbase a Binance budoucností, nebo se chystají přehrát na vlastním písečku? Pojďme to vyřešit.

Co je TradFi?

TradFi je zkratka pro „tradiční finance“. Je to systém, se kterým jsme všichni vyrostli: banky, burzy, pojišťovny a regulační orgány.

Jedná se o peněžní infrastrukturu, která tu byla po staletí, postavenou na důvěře, dohledu a hoře pravidel.

V TradFi leží vaše úspory na bankovním účtu, vaše akcie se obchodují na newyorské burze a váš penzijní fond spravuje někdo, kdo se zodpovídá regulačním orgánům. Je to strukturované, pomalu se měnící a podle toho, koho se zeptáte, buď uklidňujícím způsobem stabilní, nebo frustrujícím způsobem zastaralé.

Klíčový bod: TradFi funguje na základě regulace a důvěry v instituce. Vy nedržíte svá vlastní aktiva: drží je vaše banka nebo makléř. A i když je díky tomu pro vás těžší „přijít o všechno přes noc“, znamená to také, že hrajete uvnitř přísně kontrolovaného systému.

TradFi se setkává s kryptoměnami: SEC &; CFTC zelenou

Krypto burzy nejsou úplnou novinkou – už víte, jak fungují. Nové je to, kdo se chystá připojit k této party. Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) a CFTC 2. září oznámily, že se chystají povolit spotové obchodování s kryptoměnami na burzách registrovaných v USA.

Překlad: giganti jako NYSE, Nasdaq a CME by brzy mohli kótovat bitcoin, ethereum a další komodity hned vedle akcií a futures.

To je velká věc. Znamená to, že instituce i běžní investoři budou moci nakupovat kryptoměny na stejných platformách, které již používají k obchodování s Applem nebo Teslou. Žádné nové aplikace, žádné pochybné registrace, žádné vysvětlování účetnímu, co je to DEX. Stačí se přihlásit, kliknout na „koupit“ a je hotovo.

Čím jednodušší něco uděláte, tím více lidí to bude dělat. A to je konečné odemčení: krypto na známých kolejích TradFi, dostupné 24 hodin denně, 7 dní v týdnu, bez bagáže učení se zcela nového systému.

To, co vypadá jako nudná aktualizace regulace, by nakonec mohlo být zatím nejdůležitějším krokem k masovému přijetí.

TradFi vs DeFi: Skutečná konfrontace

S tím, jak SEC a CFTC otevřely Wall Street dveře na trh s kryptoměnami, se bojiště posouvá. Už to není jen TradFi vs. Coinbase — je to TradFi vs. celý ekosystém kryptoměnových burz, včetně hráčů DeFi, jako je Uniswap.

Pro centralizované burzy, jako jsou Binance a Coinbase, je hrozba zřejmá. Pokud mohou investoři nakupovat bitcoiny přímo na burze Nasdaq u stejného makléře, kterého již používají pro akcie, proč se obtěžovat vytvářením účtu někde jinde? Pohodlí a důvěra by mohly rychle odčerpat likviditu z kryptoměnových platforem.

Imunní není ani společnost DeFi. Uniswap a další decentralizované burzy postavily svou atraktivitu na otevřenosti a peer-to-peer přístupu. Pokud však mohou běžní uživatelé získat stejné tokeny na vysoce regulovaných, institucemi schválených kolejích, začíná příběh „divokého západu“ ztrácet své kouzlo, zejména pro ty, kteří si více cení bezpečnosti než experimentování.

Tento posun určitě nezabije krypto burzy úplně, ale zvyšuje laťku.

Aby vyrovnaly konkurenci, budou muset zdvojnásobit to, co TradFi nemůže snadno okopírovat: decentralizaci, inovace a globální dostupnost. Jinak riskují, že se stanou nadbytečnými, protože TradFi absorbuje jejich klíčové funkce do známých, regulovaných platforem.

Výhoda TradFi oproti kryptoplatformám

Je pravda, že kryptografické burzy mají za sebou více než slušný podíl katastrof: *začíná počítat prsty* Mt. Gox se zhroutila, FTX implodovala. Dokonce i Binance je neustále v hledáčku regulátorů. Každé selhání nahlodává důvěru veřejnosti a novým uživatelům ztěžuje ospravedlnění přesunu peněz do krypto-nativních platforem.

Seznam červených vlajek je dlouhý:

• Velmi profláknuté krachy, které připravily uživatele o miliardy peněz.
• Hacky a vytahování koberců, které odčerpávají likviditu a podkopávají důvěru.
• Nepevné obchodní modely postavené na pákovém efektu a neudržitelných pobídkách.
• Regulační zásahy, které mohou zastavit služby na několik dní.
• Rostoucí propast důvěry ve srovnání se zavedenými finančními institucemi.

Nyní vrstva ve vstupu TradFi. Pokud jste investor, který se rozhoduje mezi Coinbase a newyorskou burzou, jedna z nich přichází s desetiletím skandálů a nejistoty, druhá se staletími regulace a institucionální důvěry. Toto srovnání není pro kryptoměny lichotivé.

Burzy samozřejmě nezmizí přes noc. Ale kombinace ran, které si způsobily samy, a vnější konkurence vysvětluje, proč někteří předpovídají neradostnou budoucnost pouze kryptoplatformám. Ale hej! Podívejme se na to z té lepší stránky.

Proč ani TradFi není dokonalá

Jistě, Wall Street má důvěru, regulaci a značkové obleky. Ale TradFi není bezchybná — jen selhává různými způsoby. Krachy bank jako Lehman Brothers nebo SVB ukázaly, že „too big to fail“ je spíše marketingový slogan než pravda. Skryté poplatky a neprůhledné struktury ztěžují zákazníkům orientaci v tom, za co vlastně platí. A nezapomínejme na ledové tempo inovací — vaše bankovní aplikace je stále horší než pět let starý fintech startup.

A tady je ta část, kterou TradFi nemůže jednoduše replikovat: krypto-nativní platformy nejsou jen obchodními místy. Jsou to ekosystémy. Kromě nákupu a prodeje tokenů nabízejí:

• Peněženky pro úschovu a přímé vlastnictví aktiv.
• Sázky na získání odměn za zabezpečení sítí.
• Farming výnosů a pooly likvidity, které mění nevyužívaná aktiva na zdroje příjmů.
• Tržiště NFT, integrace her a uvádění tokenů, které rozšiřují kryptografii nad rámec čistých financí.
• On-chain governance, kde uživatelé mohou skutečně hlasovat o tom, jak se platformy vyvíjejí.

Burzy TradFi mohou nabízet expozici vůči Bitcoinu a Ethereu, ale je nepravděpodobné, že by v dohledné době zavedly DeFi výnosové hospodářství nebo hlasování DAO. Jejich herní příručka je o dodržování předpisů a známých produktech, nikoli o provozování pochybných experimentů.

A tady je ten kámen úrazu: Satoshiho paradox se prohlubuje. Masové přijetí může vyžadovat, aby se kryptografie setkala s TradFi na půli cesty, ale čím blíže se dostává k mainstreamovým kolejím, tím více se vzdaluje decentralizaci — samotnému principu, na kterém byla kryptografie postavena.

Jsou kryptoplatformy odsouzeny k zániku?

Jsou tedy Coinbase, Binance a ostatní na propůjčeném čase? Ne nutně, ale situace se rychle mění. Jakmile začnou burzy TradFi jako Nasdaq a CME nabízet spotové obchodování s bitcoiny a ethereem, kryptoplatformy ztratí monopol na přístup. Pro mnoho investorů bude nákup kryptoměn na stejné obrazovce, kde již obchodují s akciemi, bezpečnější a jednodušší. To je výhoda TradFi: důvěra a pohodlí.

Jde ale o to, že kryptoplatformy nejsou jen obchody typu „nakup a prodej“. Jsou to ekosystémy se sázkami, půjčováním, výnosovým farmařením, vypouštěním tokenů a nástroji pro správu. To jsou věci, které TradFi pravděpodobně v dohledné době nepřijme, protože jsou příliš experimentální (a pro regulátory příliš nepřehledné). Budoucnost pravděpodobně není scénářem buď-anebo.

Naopak uvidíme:

• TradFi zvládne masové přijetí tím, že nabídne bezpečný a regulovaný přístup k významným aktivům.
• Krypto-nativní platformy řídící inovace s DeFi, NFT, DAO a vším, co je pro Wall Street příliš divoké.
• Hybridní systém, kde uživatelé skáčou mezi oběma systémy v závislosti na svém apetitu po riziku, výnosech a svobodě.

Takže ne, kryptoměnové burzy nejsou odsouzeny k zániku. Jejich role se však změní. Konkurovat TradFi znamená zvyšovat standardy, budovat důvěru a více se opírat o to, co je činí jedinečnými: decentralizaci a inovace. Ty, které se nedokážou vyvíjet? Budou zapomenuty, pohlceny stejným systémem, který se snažily nahradit.

Myšlenky na závěr

Dramatický nástup TradFi do kryptografické arény není koncem příběhu, spíše začátkem nové kapitoly.

Wall Street může přinést rozsah, dodržování předpisů a důvěru, ale nenahradí kreativitu a otevřenost, díky nimž byla kryptografie v první řadě vzrušující.

Nakonec to není TradFi vs. krypto. Je to TradFi s krypto. Otázkou je, zda se platformy jako Binance, Coinbase a Uniswap dokáží vyvíjet dostatečně rychle, aby zůstaly relevantní na trhu, kde se stará garda právě naučila pár nových triků.