米国は雇用統計に大きな修正を加えた。2025年5月と6月の雇用者数は、最初の報告よりも25.8万人減少した。
それは小さな間違いではない。景気後退期を除けば、1968年以来2ヶ月ぶりの大幅な修正である。これは小さな間違いではない。
労働市場は突然、我々が考えていたよりもずっと弱くなったように見える。 労働市場は突然、我々が考えていたよりもずっと弱くなったようだ。
最も重要なことは、連邦準備制度理事会に方向転換を迫ることだ。FRBは金利を据え置いたまま、景気減速の兆候を待っている。これがその兆候かもしれない。
では、暗号にとってどのような意味があるのでしょうか？
FRBが方針を転換すると、金融システムのあらゆる部分に波及する可能性があります。そして、暗号通貨はしばしばそれを最初に、そして最も厳しく感じます。
本記事では、この驚きの雇用統計がビットコイン、イーサリアム、アルトコインにとって何を意味するのか、また暗号の新たなマクロ設定の引き金となり得るのかについて説明します。
大きなミス：雇用市場は思ったほど強くなかった。
ストーリーを変えた歴史的な修正
米労働省は、雇用統計の大幅な修正を行った。このため、米労働省は5月と6月の雇用者数を大幅に修正した。
- 5月、米国は1万9000人しか雇用を増やさなかった（最初の報告では14万4000人）
- 6月、米国は14,000の雇用を増加させただけであった（最初の報告では147,000）
新しい総計は？
これは大規模な修正だ。ゴールドマン・サックスによると、これは1968年以来、景気後退期以外で最大の5-6月期修正である。労働市場がこれほど大きな打撃を受けたのは、米国経済がすでに危機的状況に陥っていたときだった。
これは米国経済をめぐる物語全体を変えてしまう。FRB高官が「回復力がある」と説明していた）雇用市場が予想以上に悪化していることを物語っているのだ。
エコノミストたちが油断した理由
この修正の規模は驚くべきものであったが、恥ずかしいものでもあった。
ウォール街のアナリスト、中央銀行、金融ジャーナリストたちは、初期の数字を頼りに予測を立ててきた。
何人かのエコノミストは、このような修正は珍しいと指摘した。通常、最初の雇用者数は少しずれるもので、2万人か3万人の増減である。しかし、25万人以上の雇用を帳簿から削減するのは普通ではない。
前回の数字が大きく外れていたのに、次の数字を信用するのは難しい。
また、最近のFRBの自信も損なわれている。 FRB議長のジェローム・パウエルは、この修正の数日前、労働市場を「堅調」と呼んだ。そうではなかったことが判明した。そして今、FRBは行動を起こすべきだという圧力が高まっている。
FRBが救済？市場の賭けでは利下げが近いと言われている
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ご存じないかもしれないが、金利はFRBが以下のように使う金融ツールである。
- FRBはインフレと戦う方法として金利を上昇させる（高金利は通常、暗号にとって不利）
- FRBは不況と悪い雇用市場と戦う方法として金利を引き下げる（低金利は通常暗号にとって良い）
2022年と2023年のパンデミックの後、問題はインフレでした。当時、FRBは金利を引き上げ、暗号通貨は弱気相場となった。しかし、最近ではインフレが冷え込んでいます。
2025年7月30日の最後の会合で、FRBは金利を据え置くことを決定した。（ドナルド・トランプ米大統領を含む）金利を下げ始めるよう求める声があったにもかかわらず、である。FRBの理論的根拠は、雇用市場は良好であり、金利を引き下げる必要はない、というものだった。
だからこそ、わずか1日後に発表された雇用市場のニュースは大きいのだ。
期待の大転換
雇用統計が発表される前、ほとんどのアナリストは連邦準備制度理事会（FRB）が年末まで金利を据え置くだろうと考えていた。インフレは冷え込んでいたが、労働市場は依然として堅調に見えた。金利を引き下げる緊急の理由はなかった。
それが一日で変わった。
弱い雇用統計が発表された直後、トレーダーは素早いピボットに賭け始めた。CMEフェドウォッチによると、9月利下げの可能性は1週間前の約40％から90％超に急騰した。
今年に入ってから最も早くセンチメントが変化した。 投資家は慎重な中立から利下げを完全に織り込んだ。
CoinCentralは次のように述べている。
「連邦準備制度理事会（FRB）の次の動きは、もはやインフレについてではないかもしれない。景気減速から経済を救うためかもしれない。
パウエル議長の発言と市場の見方
パウエル議長は慎重に言葉を選んでいる。FRBは7月の会合後、インフレは「正しい方向に動いている」と述べたが、利下げはまだ検討されていないと述べた。
彼は、FRBは忍耐強く、データに依存していくと強調した。しかしデータは変化した。
パウエル総裁は雇用統計の修正についてまだ直接コメントしていないが、他のFRB高官は瞬きを始めている。ある地区連銀総裁は月曜日に、労働市場は「転換点に達したかもしれない」と述べた。また、ある地域連銀総裁は、労働市場が「転換点に達したかもしれない」と述べた。
翻訳？連銀にはもはや待つ余裕はないかもしれない。
雇用が伸び悩み続けるか、失業率が上昇すれば、中央銀行は行動を起こさざるを得なくなるだろう。そうなれば、その変化は暗号に大きな影響を与える可能性があります。
暗号市場の反応：ビットコインとアルトコインの乱高下の週末
最初に恐怖が訪れ、次に跳ね返りが来た
クリプト市場は最初、このニュースをよく受け止めなかった。雇用統計の改定値が下がった金曜日、ビットコインは4%近く下落し、11万7000ドル前後から11万2000ドル近くまで下落した。イーサリアムとほとんどのアルトコインはさらに大きな損失となりました。
一部の小型トークンは数時間のうちに10～15％下落した。また、このような相場展開が続くと、株価は急落する可能性がある。いつものように、アルトコインはパニック暴落の間、BTCよりも大きな打撃を受けました。
それを感じていたのはクリプトだけではない。株価は下落し、債券利回りは低下し、ボラティリティは急上昇した。これは明らかなリスクオフの瞬間であり、ビットコインは広範な恐怖と歩調を合わせて取引された。
しかし、月曜日にはムードが変わった。
利下げラリー開始
最初のパニックが薄れると、投資家たちは上昇に目を向け始めた：雇用統計が悪化すれば、FRBは予想よりも早利下げを実施せざるを得なくなるかもしれない。
これをきっかけに、複数の市場でリリーフ・ラリーが起きた。ナスダックは2％近く急騰し、小型株が牽引した。暗号通貨がこれに続いた。
ビットコインは金曜日の損失の一部を回復した。 ビットコインは金曜日の下げ幅を一部回復。
大規模なパンプではなく、慎重な反転だった。 大幅な上昇ではなく、慎重な反転だった。
市場は緊張している。
- 一方では、金利低下は暗号にとって良いことです。より安い資本、より緩い条件、より多くのリスクに対する意欲を意味します。
- しかし一方で、景気低迷に対応するための金利引き下げは、異なるトーンを伴います。本格的な景気後退が目前に迫っているのであれば、それは強気とは言えない。
今、投資家はソフトランディングに賭けている。これは、FRBが経済成長を維持するのに十分なだけの利下げを行うことです。もしそうなれば、暗号は今後1年以内に成長する可能性がある。しかし、雇用の減少が加速し、個人消費が落ち込めば、その跳ね上がりは短命に終わるかもしれません。
ビットコイン対アルトコイン：異なる反応、異なるリスク
ここ数日は、重要なパターンも思い起こさせた：ビットコインはまず反応し、アルトコインはその動きを誇張す
金曜日の反落で、ビットコインは約4％下落した。多くのアルトコインはその倍を失った。しかし、月曜日に跳ね返されたとき、いくつかのアルトコインは実際に BTCをアウトパフォームしました。
これは典型的な行動だ。
- マクロ主導の市場では、ビットコインはベルウェザーのように機能する。ビットコインは、機関投資家とリテール投資家のセンチメントを背景に、最初に動きます。
- アルトコイン、特に小型株は、レバレッジドベットのような動きをします。物事が良いときは、それらは実行されます。
アルトコインは、特に小型株は、レバレッジを効かせた賭けのようなものです。
この動きは今後も重要だ。FRBが本当に削減を開始し、流動性が市場に戻った場合、アルトコインは最大の勝者になるかもしれません。しかし、それは最大のリスクでもあります。
暗号が気になる理由：金利をビットコインのポンプにつなげる
暗号では流動性がすべて
暗号が金利のニュースに強く反応する理由を理解するには、1つのことを理解する必要があります：暗号は流動性で動いています。
（パンデミックの時期のように）資金が安く、システムに流れている時、リスク資産は急騰する。投資家はより多くの資金を投入できるようになり、借り入れは容易になり、個人トレーダーでさえも自信を持って利益を追い求めるようになる。まさに2020年と2021年に起こったことだ。ビットコインは爆発的に増加し、アルトコインは乱立し、新しいプロジェクトは一夜にして数百万ドルを調達した。
しかし、金利が上がったら？それはすべてを変える。
- 金利が上がると、システムから流動性が引き出される。
- 債券のような安全資産がより魅力的になる
- 借入が割高になる
- リスクの高い資産、例えば暗号は、最も痛みを感じることが多い
それが、ビットコインがこの引き締めサイクルで苦戦した理由だ。FRBがインフレと戦うために金利を引き上げると、暗号は燃料を失った。価格は下落し、取引量は減少し、投資家の投資意欲は減退した。資本はより安全な場所に移動し、リスクの高い賭けからは撤退した。
現在、FRBは潜在的に緩和へとシフトしており、再び逆転する可能性があります。
簡単に振り返ってみましょう：FRBが暗号通貨を汲み上げる手助けをした時
この映画は以前にも見たことがある。
- 20192018年の荒れた弱気市場の後、FRBは再び利下げを開始した。ビットコインはすぐに反応し、数カ月で価格が約4Kドルから8Kドル超へと倍増しました。
- COVIDがヒットした2020年、FRBは金利をゼロまで引き下げ、大規模な刺激策を打ち出した。その結果、史上最大の暗号強気相場が生まれた。ビットコインは3月の5,000ドルから2021年末までに60,000ドルを超えた。アルトコインとDeFiはさらに爆発的な上昇で続いた。
FRBが金融政策を緩和すると、暗号通貨が上昇するというパターンは明らかだ。いつもすぐにというわけではありません。いつもスムーズというわけでもない。しかし、その方向は一般的に上昇する。
だからこそ、トレーダーは今、FRBを注視しているのです。もしこの雇用統計が本当にFRBを再び利下げに向かわせるのであれば、暗号サイクルに新たな局面が訪れるかもしれません。
投資家のセンチメント：FRBを待つ間の防衛策
恐怖と機会の間で分裂する市場
現在、トレーダーと投資家はバランスを取ろうとしています。
弱い雇用統計は明らかに市場を動揺させた。経済の亀裂を露呈し、短期的な恐怖を引き起こした。しかし同時に、FRBによる利下げ観測も高まった。
では、投資家は何をしているのだろうか？警戒と早期回転が混在している。
- 一部のトレーダーは、特に投機的なアルトコインと比較して、比較的安全な避難所としてビットコインに向かっています。
- 他の人々は、より明確なマクロシグナルを傍観しながら、資金をステーブルコインに引き寄せています
ウィンターミュートのトレーダー、ジェイク・オストロフスキス氏は次のように述べている。
「我々が見た上昇は、ほとんどが機械主導のものだった。
この行動は、市場が陶酔しているのではなく、慎重であることを示している。市場は、FRBが次に何をするのかを見ながら、ヘッジとカバーを行っている。
金融機関は注視しているが、まだ飛びついてはいない
機関投資家はどうだろうか？
今のところ、反応は鈍い。暗号ファンドへの新たな資金流入の突然の波はありませんでしたが、FRBが軸足を移すことが確認されれば、それもすぐに変わる可能性があるとの見方が強まっています。大半の機関投資家デスクは依然としてマクロ主導型である。彼らはミームコインやハイプサイクルよりも、政策や流動性に関心があります。
9月または今秋以降に利下げが始まれば、より多くのストラクチャード・キャピタルがこの分野に戻ってくるかもしれない。これは、ヘッジファンドがビットコインへのエクスポージャーを増やしたり、伝統的な資産運用会社がETHやその他の大型株に手を出したりすることを含む可能性があります。
それまでは、大半は準備を整え、BTCや現金を保有し、青信号を待っている。
次はどうなるか：慎重な楽観主義、FRBに片目を向ける
雇用統計は間違っていた。そして今、すべてが変わるかもしれない。
米国の労働市場は我々が考えていたほど強くない。当初の報告より25万8000人少ない雇用を示すこのたった一度のデータ修正は、ウォール街全体の予想をすでに変えてしまった。投資家はもはや、if FRB が利下げを行うかどうかではなく、when を問うているのだ。
このシフトは暗号にとって重要である。ビットコイン、イーサリアム、そして広範な市場は、流動性が戻り、金利が低下したときに成長する。私たちは2019年にそれを見た。2020年もそうだった。そして、FRBが景気低迷に対応して緩和を開始した場合、クリプトは新たな強気フェーズに入る可能性がある。
しかし、我々は明確にする必要があります：これはクリーンなセットアップではありません。
利下げの可能性がある理由は、軟調なインフレだけではない。労働市場に不安が続いたり、景気後退懸念が高まったりすれば、暗号を含むすべてのリスク資産のセンチメントに重くのしかかる可能性がある。FRBが軸足を移すことは助けになるかもしれないが、それがすべてではない。
誰もがパウエルとFRBの次の動きに注目している。次のFOMCで何が起こるかによって、2025年の残りの:</span
- FRBが削減を確認したら？暗号が目を覚ますことを期待する。
- FRBが利下げを見送るか、インフレが戻れば、横ばいか下降の動きが強まることが予想される
