V USA právě došlo k velké korekci údajů o zaměstnanosti. Podle nových údajů přibylo v ekonomice v květnu a červnu 2025 o 258 000 pracovních míst méně, než bylo původně uváděno.
To není malá chyba. Je to největší dvouměsíční revize od roku 1968, mimo recesi.
Trh práce najednou vypadá mnohem slabší, než jsme si mysleli. A to přimělo všechny, od Wall Street až po Washington, přehodnotit, co bude dál.
Nejdůležitější je, že to vytváří tlak na Federální rezervní systém, aby změnil směr. Fed drží úrokové sazby na stabilní úrovni a čeká na další známky zpomalení. Tohle by mohlo být ono.
Co to tedy znamená pro kryptoměny?“.
Když Fed změní kurz, může to rozvlnit všechny části finančního systému. A krypto to často pocítí jako první a nejhůře.
V tomto článku rozebereme, co tato překvapivá data o pracovních místech znamenají pro Bitcoin, Ethereum a altcoiny a zda by mohla spustit nové makro nastavení pro krypto.
Velká minela: Trh práce nebyl tak silný, jak jsme si mysleli
Historická revize, která změnila příběh
Americké ministerstvo práce právě provedlo významnou revizi svých údajů o počtu pracovních míst. V prvních zprávách vypadaly květen a červen 2025 solidně, dohromady asi 290 000 nových pracovních míst. Poslední aktualizace však ukazuje, že se toto číslo lišilo o 258 000 pracovních míst.
- V květnu přibylo v USA pouze 19 000 pracovních míst (původní zpráva uváděla 144 000)
- V červnu USA přidaly pouze 14 000 pracovních míst (původní zpráva uváděla 147 000)
Nový celkový počet? Pouhých 33 000 pracovních míst přibylo za tyto dva měsíce.
To je obrovská korekce. Podle Goldman Sachs se jedná o největší revizi za období květen-červen mimo recesi od roku 1968. Naposledy, když trh práce utrpěl tak velký zásah, byla americká ekonomika již v krizovém režimu.
Toto mění celý příběh kolem americké ekonomiky. Říká nám to, že trh práce (který byl představiteli Fedu označován za „odolný“) je horší, než se očekávalo.
Proč byli ekonomové zaskočeni
Rozsah této revize byl překvapivý, ale také rozpačitý.
Analytici z Wall Street, centrální bankéři a finanční novináři se při tvorbě prognóz opírali o tato první čísla. Nyní jsou nuceni přepsat scénář..
Několik ekonomů poznamenalo, jak vzácná je tato revize. Obvykle se původní údaje o počtu pracovních míst liší jen o málo, tu či onde o 20 nebo 30 tisíc změn. Ale vyškrtnutí více než čtvrt milionu pracovních míst z účetních knih není normální.
Je těžké věřit další sadě čísel, když ta předchozí byla tak daleko od pravdy.
To také podkopává nedávnou důvěru Fedu. Jen několik dní před revizí předseda Fedu Jerome Powell označil trh práce za „solidní„. Ukázalo se, že tomu tak nebylo. A nyní se zvyšuje tlak na to, aby Fed začal jednat. Podle jeho slov je to tak, že se na něj vyvíjí tlak, aby jednal.
Fed na pomoc? Sázky na trhu říkají, že se blíží snížení sazeb
Pokud to nevíte, úrokové sazby jsou finančním nástrojem, který Fed používá následujícím způsobem:
- Fed zvyšuje úrokové sazby jako metodu boje proti inflaci (vysoké úrokové sazby jsou obvykle špatné pro krypto)
- Fed snižuje úrokové sazby jako metodu boje proti recesi a špatné situaci na trhu práce (nízké úrokové sazby jsou obvykle pro krypto dobré)
Po pandemii, v letech 2022 a 2023, se jednalo o inflaci. V té době tedy Fed zvyšoval úrokové sazby a my jsme měli krypto medvědí trh. V poslední době se však inflace ochlazuje.
Na posledním zasedání 30. července 2025 se Fed rozhodl ponechat úrokové sazby na stejné úrovni, přestože někteří volali po tom, aby začal sazby snižovat (včetně amerického prezidenta Donalda Trumpa). Fed to zdůvodnil tím, že trh práce vypadá dobře, takže není třeba sazby snižovat.
Proto je zpráva o trhu práce, která přišla jen o den později, obrovská.
Významný posun v očekáváních
Před zveřejněním zprávy o zaměstnanosti se většina analytiků domnívala, že Federální rezervní systém bude držet úrokové sazby na stejné úrovni až do konce roku. Inflace se ochlazovala, ale trh práce se stále zdál silný. Neexistoval žádný naléhavý důvod ke snížení..
To se změnilo během jediného dne.
Hned po zveřejnění slabých údajů o zaměstnanosti začali obchodníci sázet na rychlý obrat. Podle CME FedWatch se pravděpodobnost zářijového snížení sazeb vyšplhala na více než 90 %, přičemž ještě před týdnem se pohybovala kolem 40 %.
Jednalo se o jednu z nejrychlejších změn sentimentu, jakou jsme za celý rok zaznamenali. Investoři přešli od opatrně neutrálního postoje k plnému ocenění snížení sazeb, a to vše proto, že trh práce nyní vypadá otřeseněji, než se očekávalo.
Jak uvedl server CoinCentral:
„Další krok Federálního rezervního systému se již nemusí týkat inflace. Možná půjde o záchranu ekonomiky před zpomalením.“
Co Powell řekl – a co trhy slyšely
Jerome Powell byl ve svých slovech opatrný. Po červencovém zasedání Fedu uvedl, že inflace se „pohybuje správným směrem“, ale že snížení sazeb zatím není na pořadu dne.
Zdůraznil, že Fed zůstane trpělivý a závislý na datech. Ale data se právě změnila.
Powell se k revidovaným údajům o zaměstnanosti zatím přímo nevyjádřil, ale ostatní představitelé Fedu začínají pomrkávat. Jeden z regionálních prezidentů Fedu v pondělí uvedl, že trh práce „možná dosáhl bodu obratu“. Jiný naznačil, že pokud bude slabost pokračovat, mělo by se „vážně uvažovat o snížení“.
Překlad? Fed si již možná nemůže dovolit luxus vyčkávání.
Pokud bude růst zaměstnanosti nadále stagnovat nebo pokud bude míra nezaměstnanosti tikat výše, bude centrální banka pravděpodobně nucena jednat. A až tak učiní, mohla by tato změna mít obrovský dopad na kryptoměny.
Reakce kryptografického trhu: Divoký víkend pro bitcoin a altcoiny
Nejdříve přišel strach, pak přišel odraz
Krypto trhy zpočátku nepřijaly zprávu dobře. V pátek, kdy došlo k revizi údajů o pracovních místech, se Bitcoin propadl o téměř 4 % a sklouzl z přibližně 117 tisíc dolarů do blízkosti 112 tisíc dolarů. Ethereum a většina altcoinů zaznamenaly ještě větší ztráty.
Některé tokeny s menší kapitalizací klesly o 10-15 % během několika hodin. Obchodníci rychle přistoupili ke snížení expozice v obavě, že údaje z trhu práce mohou ukazovat na recesi. Jako vždy, altcoiny byly během panického výprodeje zasaženy více než BTC.
Krypto nebylo jediné, kdo to pocítil. Akcie klesly, výnosy dluhopisů se snížily a volatilita vzrostla. Byl to jasný risk-off moment, Bitcoin se obchodoval přesně v souladu s širším strachem.
V pondělí se však nálada změnila.
Rallye v souvislosti se snížením sazeb se rozjíždí
Když počáteční panika vyprchala, investoři se začali dívat nahoru: slabší údaje o zaměstnanosti by mohly donutit Fed snížit sazby dříve, než se očekávalo.
To vyvolalo odlehčovací rally na více trzích. Nasdaq vyskočil o téměř 2 % a v čele růstu stály akcie s malou tržní kapitalizací. Kryptoměny je následovaly.
Bitcoin obnovil část svých pátečních ztrát. Několik altcoinů se také odrazilo, i když většina z nich nezískala zpět své plné pozice..
Nešlo o masivní pumpu, spíše o opatrný obrat.
Trh je napjatý.
- Na jedné straně jsou nižší úrokové sazby dobré pro krypto. Znamenají levnější kapitál, volnější podmínky a větší chuť riskovat.
- Na druhou stranu se však snížení sazeb v reakci na ekonomickou slabost nese v jiném tónu. Pokud je na obzoru plnohodnotná recese, není to zrovna povzbudivé.
Právě teď investoři sázejí na měkké přistání. To je situace, kdy Fed snižuje jen tolik, aby udržel růst ekonomiky. Pokud se tak stane, mohlo by se kryptoměnám v nadcházejících 12 měsících dařit. Pokud však dojde ke zrychlení propouštění a poklesu spotřebitelských výdajů, může mít tento odraz krátké trvání.
Bitcoin vs. altcoiny: Bitcoiny: rozdílné reakce, rozdílná rizika
Uplynulých několik dní nám také připomnělo klíčový vzorec: Bitcoin reaguje jako první a altcoiny tento pohyb přehánějí.
Během pátečního výprodeje ztratil Bitcoin přibližně 4 %. Mnoho altcoinů ztratilo dvakrát tolik. Když však v pondělí došlo k odrazu, některé altcoiny na cestě zpět vzhůru skutečně překonaly BTC.
To je typické chování.
- Na trzích, které se řídí makrem, se Bitcoin chová jako zvoník. Pohybuje se jako první, přičemž za ním stojí kombinace institucionálního a maloobchodního sentimentu.
- Altcoiny, zejména ty s menší kapitalizací, působí spíše jako sázky na páku. Když se daří, utíkají. Když se věci zhoršují, tankují.
Tato dynamika má význam i do budoucna. Pokud Fed skutečně začne snižovat a na trh se vrátí likvidita, altcoiny mohou být největšími vítězi. Jsou však také největším rizikem.
Proč se o krypto zajímá: Spojení úrokových sazeb s bitcoinovými pumpami
Likvidita je v kryptoměnách vším
Chcete-li pochopit, proč krypto tak silně reaguje na zprávy o úrokových sazbách, musíte pochopit jednu věc: krypto funguje na likviditě.
Když jsou peníze levné a proudí systémem (jako v letech pandemie), riziková aktiva prudce rostou. Investoři mají k dispozici více hotovosti, půjčování je snazší a i drobní obchodníci se cítí jistěji v honbě za zisky. Přesně to se stalo v letech 2020 a 2021. Bitcoin explodoval, altcoiny zdivočely a nové projekty přes noc získaly miliony.
To vše se stalo, protože pandemie vyvolala obavy z recese, takže Fed snížil úrokové sazby a dodal do ekonomiky více dolarů.
Ale když se sazby zvýší? To všechno změní.
- Vyšší úrokové sazby vytahují ze systému likviditu
- Bezpečná aktiva jako dluhopisy se stávají atraktivnějšími
- Půjčky se zdraží
- Riziková aktiva, jako krypto, často pociťují bolest nejsilněji
- Proto se Bitcoin během tohoto cyklu zpřísňování potýká s problémy. Když Fed v rámci boje proti inflaci zvýšil sazby, krypto ztratilo palivo. Ceny klesly, objemy obchodů se snížily a apetit investorů se zmenšil. Kapitál se přesunul na bezpečnější místa a z vysoce rizikových sázek.
Nyní, s potenciálním posunem Fedu směrem k uvolnění, by se mohl scénář opět obrátit.
Krátké ohlédnutí: Když Fed pomohl rozpumpovat krypto
Tento film už jsme viděli.
- V roce 2019, po drsném medvědím trhu roku 2018, začal Fed opět snižovat sazby. Bitcoin reagoval rychle a během několika měsíců zdvojnásobil svou cenu z přibližně 4 tisíc dolarů na více než 8 tisíc dolarů.
- V 20. roce, kdy udeřil COVID, Fed snížil sazby na nulu a zahájil masivní stimulační programy. Výsledkem byl jeden z největších býčích trhů s kryptoměnami v historii. Bitcoin se z březnových 5 tisíc dolarů dostal do konce roku 2021 na více než 60 tisíc dolarů. Altcoiny a DeFi následovaly s ještě explozivnějšími zisky.
vzorec je jasný: když Fed uvolní měnovou politiku, krypto rally. Ne vždy však okamžitě. Ne vždy hladce. Ale směr je obvykle vzhůru.
Proto nyní obchodníci Fed tak pozorně sledují. Pokud tyto údaje o zaměstnanosti skutečně přimějí Fed k tomu, aby začal opět snižovat, mohlo by to připravit půdu pro novou fázi kryptocyklu.
Nálada investorů: Hra na obranu při čekání na Fed
Trh rozpolcený mezi strachem a příležitostí
Právě teď se obchodníci a investoři snaží najít rovnováhu.
Slabá zpráva o pracovních místech zjevně otřásla trhem. Odhalila trhliny v ekonomice a vyvolala krátkodobý strach. Zároveň však také zvýšila šance na snížení sazeb Fedu, které historicky podněcují rallye na podporu rizika, zejména v oblasti kryptoměn.
Co tedy investoři dělají? Vidíme směs opatrnosti a brzké rotace.
- Někteří obchodníci se přesouvají k Bitcoinu jako relativně bezpečnému útočišti, zejména ve srovnání se spekulativnějšími altcoiny.
- Ostatní stahují peníze do stabilníchcoinů a vyčkávají na vedlejší koleji na jasnější makro signály.
Obchodník Wintermute Jake Ostrovskis uvedl:
„Rally, kterou jsme viděli, byla z větší části poháněna stroji. Stále vidíme silnou poptávku po ochraně proti poklesu.“
Toto chování ukazuje, že trh je opatrný, nikoliv euforický. Trh se zajišťuje a kryje své základy, přičemž sleduje, co Fed udělá dál.
Instituce sledují, ale zatím do toho neskáčou
Co institucionální hráči?
Odezva je zatím nevýrazná. Nedošlo k náhlé vlně nových přílivů do kryptofondu, ale sílí pocit, že potvrzený obrat Fedu by to mohl rychle změnit. Většina institucionálních oddělení se stále orientuje na makro. Zajímají se více o politiku a likviditu než o meme mince nebo hype cykly.
Pokud v září nebo později na podzim skutečně začne snižování sazeb, můžeme být svědky návratu více strukturovaného kapitálu do tohoto prostoru. To by mohlo zahrnovat hedgeové fondy zvyšující expozici vůči bitcoinu nebo tradiční správce aktiv, kteří se ponoří do ETH a dalších velkých kapitalizací.
Do té doby většina zůstává připravena, drží BTC nebo hotovost a čeká na zelenou.
Co bude dál: Opatrný optimismus s jedním okem upřeným na Fed
Čísla pracovních míst byla špatná. A nyní se vše může změnit.
Trh práce v USA není tak silný, jak jsme si mysleli. Tato jediná revize údajů, která ukázala 258 000 pracovních míst méně, než bylo původně hlášeno, již změnila očekávání napříč Wall Street. Investoři se již neptají jestli Fed sníží sazby – ptají se kdy..
Tento posun má význam pro krypto. Bitcoinu, Ethereu i širšímu trhu se daří, když se vrací likvidita a klesají sazby. Viděli jsme to v roce 2019. Viděli jsme to v roce 2020. A pokud Fed v reakci na ekonomickou slabost skutečně začne uvolňovat, krypto by mohlo vstoupit do nové býčí fáze.
Je však třeba si ujasnit: nejde o čisté nastavení.
Důvodem potenciálního snížení sazeb není jen měkká inflace, ale oslabující ekonomika. Pokud bude trh práce nadále znepokojovat nebo pokud vzrostou obavy z recese, mohlo by to zatížit sentiment napříč všemi rizikovými aktivy včetně kryptoaktiv. Otočení Fedu by mohlo pomoci, ale není to konečná odpověď na všechny otázky.
Všichni sledují Powella a další kroky Fedu. Co se stane na příštím zasedání FOMC, může udat tón pro zbytek roku 2025:
- Potvrdí-li Fed, že se chystají škrty? Očekávejte, že se kryptoměny probudí.
- Pokud vyčkají, nebo se vrátí inflace, očekávejte spíše akci do strany nebo dolů
