ABD İş Piyasası Kriptoya Karşı: Yeni Veriler, Kötü Haberler

ABD istihdam verilerinde büyük bir düzeltme yaptı. Yeni rakamlara göre, ekonomi Mayıs ve Haziran 2025 aylarında ilk bildirilenden 258.000 daha az iş ekledi.

Bu küçük bir hata değil. Bu, durgunluk dışında 1968 yılından bu yana görülen en büyük iki aylık revizyondur.

İşgücü piyasası aniden düşündüğümüzden çok daha zayıf görünüyor. Bu da Wall Street’ten Washington’a kadar herkesin bundan sonra ne olacağını yeniden düşünmesine neden oldu.

En önemlisi, Federal Rezerv üzerinde yön değiştirmesi için baskı yaratıyor. Fed faiz oranlarını sabit tutarak daha fazla yavaşlama işareti bekliyor. Bu o olabilir.

Peki bu kripto için ne anlama geliyor?

Fed rotasını değiştirdiğinde, bu durum finansal sistemin her parçasında dalgalanmalara yol açabilir. Ve kripto genellikle bunu ilk ve en sert şekilde hisseder.

Bu makalede, bu sürpriz istihdam verilerinin Bitcoin, Ethereum ve altcoinler için ne anlama geldiğini ve kripto için yeni bir makro kurulumu tetikleyip tetikleyemeyeceğini inceleyeceğiz.

Büyük ıskalama: İş piyasası düşündüğümüz kadar güçlü değilmiş

Hikayeyi değiştiren tarihi bir revizyon

ABD Çalışma Bakanlığı istihdam rakamlarında büyük bir revizyona gitti. İlk raporlarda, Mayıs ve Haziran 2025’te toplamda yaklaşık 290,000 yeni istihdamla sağlam görünüyordu. Ancak son güncelleme, sayının 258.000 istihdam kadar yanlış olduğunu gösteriyor.

• Mayıs ayında ABD’de sadece 19.000 kişiye istihdam sağlandı (ilk raporda bu rakam 144.000 olarak açıklanmıştı)
• Haziran ayında ABD’de sadece 14.000 kişiye istihdam sağlandı (ilk raporda 147.000 olduğu belirtilmişti)

Yeni toplam? Bu iki ayda sadece 33.000 iş eklendi.

Bu büyük bir düzeltme. Goldman Sachs’a göre bu, 1968 yılından bu yana resesyon dışındaki en büyük Mayıs-Haziran revizyonu. İşgücü piyasası en son bu kadar büyük bir darbe aldığında, ABD ekonomisi zaten kriz modundaydı.

Bu durum ABD ekonomisine ilişkin tüm anlatıyı değiştirmektedir. Bu da bize (Fed yetkilileri tarafından “dirençli” olarak tanımlanan) istihdam piyasasının beklenenden daha kötü olduğunu gösteriyor.

Ekonomistler neden hazırlıksız yakalandı

Bu revizyonun ölçeği şaşırtıcı olduğu kadar utanç vericiydi de.

Wall Street analistleri, merkez bankacıları ve finans gazetecileri tahminlerde bulunmak için bu ilk rakamlara dayanıyorlardı. Şimdi senaryoyu yeniden yazmaya zorlanıyorlar.

Birkaç ekonomist bu tür bir revizyonun ne kadar nadir olduğunu belirtti. Genellikle, ilk istihdam rakamları 20 bin ya da 30 bin gibi küçük bir değişiklik gösterir. Ancak çeyrek milyondan fazla işi kayıtlardan çıkarmak normal değildir.

Son rakamlar bu kadar uzakken bir sonraki rakamlara güvenmek zor.

Ayrıca Fed’in son dönemdeki güvenini de sarsıyor. Revizyondan sadece birkaç gün önce, Fed Başkanı Jerome Powell işgücü piyasasını “sağlam” olarak nitelendirmişti. Görünen o ki, öyle değilmiş. Ve şimdi, Fed’in harekete geçmesi için baskı artıyor.

Fed kurtarmaya mı geliyor? Piyasa bahisleri faiz indiriminin yaklaştığını söylüyor

Farkında değilseniz, faiz oranları Fed’in aşağıdaki şekilde kullandığı finansal araçlardır:

• Fed enflasyonla mücadele yöntemi olarak faiz oranlarını artırıyor (yüksek faiz oranları genellikle kripto için kötüdür)
• Fed, durgunluk ve kötü iş piyasasıyla mücadele yöntemi olarak faiz oranlarını düşürüyor (düşük faiz oranları genellikle kripto için iyidir)

Pandemiden sonra, 2022 ve 2023’te sorun enflasyondu. O dönemde Fed faiz oranlarını artırıyordu ve bir kripto ayı piyasamız vardı. Ancak son zamanlarda enflasyonda bir soğuma görülüyor.

Fed, 30 Temmuz 2025 tarihli son toplantısında, bazılarının (ABD Başkanı Donald Trump dahil) faiz oranlarını düşürmeye başlamalarını istemesine rağmen faiz oranlarını aynı tutmaya karar verdi. Fed’in gerekçesi, istihdam piyasasının iyi göründüğü, bu nedenle faizleri düşürmeye gerek olmadığı yönündeydi.

İşte bu yüzden bir gün sonra gelen iş piyasası haberleri çok büyük.

Beklentilerde büyük bir değişim

İstihdam raporu açıklanmadan önce, çoğu analist Federal Rezerv’in faiz oranlarını yıl sonuna kadar sabit tutacağına inanıyordu. Enflasyon düşüyordu, ancak işgücü piyasası hala güçlü görünüyordu. Kesinti yapmak için acil bir neden yoktu.

Bu tek bir günde değişti.

Zayıf istihdam verisinin hemen ardından, yatırımcılar hızlı bir geri dönüş için bahis oynamaya başladı. CME FedWatch’a göre, Eylül ayında faiz indirimi olasılığı bir hafta önceki %40 seviyesinden %90‘ın üzerine çıktı.

Bu, tüm yıl boyunca gördüğümüz en hızlı duyarlılık değişimlerinden biriydi. Yatırımcılar ihtiyatlı nötr seviyeden faiz indirimi fiyatlamasına geçti, çünkü istihdam piyasası artık beklenenden daha sarsıcı görünüyor.

CoinCentral’ın belirttiği gibi:

“Federal Rezerv’in bir sonraki hamlesi artık enflasyonla ilgili olmayabilir. Bu, ekonomiyi yavaşlamadan kurtarmakla ilgili olabilir.”

Powell ne dedi — ve piyasalar ne duydu

Jerome Powell sözlerine dikkat ediyor. Fed’in Temmuz toplantısından sonra, enflasyonun “doğru yönde ilerlediğini”, ancak faiz indirimlerinin henüz masada olmadığını söyledi.

Fed’in sabırlı ve verilere bağlı kalacağını vurguladı. Ama veriler az önce değişti.

Powell henüz revize edilen istihdam rakamları hakkında doğrudan yorum yapmadı, ancak diğer Fed yetkilileri göz kırpmaya başladı. Bir bölgesel Fed başkanı Pazartesi günü yaptığı açıklamada işgücü piyasasının “bir dönüm noktasına ulaşmış olabileceğini” söyledi. Bir diğeri ise zayıflığın devam etmesi halinde bir kesintinin “ciddi olarak düşünülmesi gerektiğini” öne sürdü.

Çeviri mi? Fed’in artık bekleme lüksü olmayabilir

İstihdam artışı durmaya devam ederse veya işsizlik oranı yükselirse, merkez bankası muhtemelen harekete geçmek zorunda kalacaktır. Ve bunu yaptığında, bu değişimin kripto üzerinde büyük bir etkisi olabilir.

Kripto piyasası tepkisi: Bitcoin ve altcoinler için çılgın bir hafta sonu

Önce korku geldi, sonra sıçrama

Kripto piyasaları haberi ilk başta iyi karşılamadı. İş verilerinin revize edildiği Cuma günü, Bitcoin yaklaşık %4 oranında düşerek 117 bin $ civarından 112 bin $ civarına geriledi. Ethereum ve çoğu altcoin daha da büyük kayıplar yaşadı.

Bazı küçük sermayeli tokenlar birkaç saat içinde %10-15 değer kaybetti. Tüccarlar, işgücü verilerinin bir durgunluğa işaret edebileceğinden korkarak maruziyeti azaltmak için hızlı hareket etti. Her zaman olduğu gibi, altcoinler panik satışı sırasında BTC’den daha sert darbe aldı.

Bunu hisseden sadece kripto değildi. Hisse senetleri düştü, tahvil getirileri düştü ve volatilite yükseldi. Bu açık bir riskten kaçış anıydı, Bitcoin genel korku ile aynı doğrultuda işlem gördü.

Ancak Pazartesi günü hava değişti.

Faiz indirimi rallisi başladı

İlk panik geçtikten sonra, yatırımcılar yukarı yönlü bakmaya başladı: zayıf istihdam verileri Fed’i faizleri beklenenden daha erken düşürmeye zorlayabilir.

Bu da birçok piyasada bir rahatlama rallisi tetikledi. Nasdaq yaklaşık %2 sıçradı ve küçük sermayeli hisse senetleri yükselişe öncülük etti. Kripto takip etti.

Bitcoin Cuma günkü kayıplarının bir kısmını geri aldı. Birkaç altcoin de sıçrama yaptı, ancak çoğu tam zeminini geri kazanamadı.

Bu büyük bir pompa değildi, daha çok temkinli bir geri dönüştü.

Piyasa gergin.

• Bir yandan, düşük faiz oranları kripto için iyidir. Bunlar daha ucuz sermaye, daha gevşek koşullar ve daha fazla risk iştahı anlamına gelmektedir.
• Ancak öte yandan, ekonomik zayıflığa tepki olarak yapılan faiz indirimleri farklı bir ton taşır. Eğer ufukta tam anlamıyla bir resesyon görünüyorsa, bu pek de yükseliş anlamına gelmiyor

Şu anda yatırımcılar yumuşak bir iniş üzerine bahis oynuyor. Bu, Fed’in ekonomiyi büyümeye devam ettirecek kadar kesinti yaptığı yerdir. Bu gerçekleşirse, kripto önümüzdeki 12 ay içinde gelişebilir. Ancak iş kayıpları hızlanır ve tüketici harcamaları düşerse, sıçrama kısa ömürlü olabilir.

Bitcoin ve altcoinler: Farklı tepkiler, farklı riskler

Geçtiğimiz birkaç gün bize önemli bir modeli de hatırlattı: Bitcoin ilk tepkiyi verir ve altcoinler hareketi abartır.

Cuma günkü satış sırasında Bitcoin yaklaşık %4 değer kaybetti. Birçok altcoin bunun iki katını kaybetti. Ancak Pazartesi günü sıçrama gerçekleştiğinde, bazı altcoinler aslında yukarı dönüş yolunda BTC’den daha iyi performans gösterdi.

Bu tipik bir davranış.

• Makro güdümlü piyasalarda Bitcoin bir çoban köpeği gibi hareket eder. Arkasında kurumsal ve perakende duyarlılığın bir karışımı ile ilk hareket eder.
• Altcoinler, özellikle de daha küçük olanlar, daha çok kaldıraçlı bahisler gibi hareket eder. İşler iyi gittiğinde koşarlar. İşler kötüye gittiğinde, batarlar.

Bu dinamik ileriye dönük önem taşıyor. Fed gerçekten kesintiye başlarsa ve likidite piyasaya geri dönerse, altcoinler en büyük kazananlar olabilir. Ancak aynı zamanda en büyük risk de onlardır.

Kripto neden önemli? Faiz oranlarını Bitcoin pompalarına bağlamak

Kriptoda likidite her şeydir

Kripto paranın faiz oranı haberlerine neden bu kadar güçlü tepki verdiğini anlamak için bir şeyi anlamanız gerekir: kripto para likidite ile çalışır.

Para ucuz olduğunda ve sisteme akmaya başladığında (pandemi yıllarında olduğu gibi) riskli varlıklar yükselişe geçer. Yatırımcıların kullanabilecekleri daha fazla nakitleri olur, borçlanmak daha kolaydır ve perakende tüccarlar bile kazanç peşinde koşarken kendilerini daha güvende hissederler. 2020 ve 2021’de tam olarak böyle oldu. Bitcoin patladı, altcoinler çılgına döndü ve yeni projeler bir gecede milyonlar topladı.

Bütün bunlar oldu çünkü pandemi bir resesyon korkusuna neden oldu, bu yüzden Fed faiz oranlarını düşürdü ve ekonomiye daha fazla dolar ekledi.

Ama faizler yükseldiğinde? Bu her şeyi değiştirir.

• Yüksek faiz oranları likiditeyi sistemden çeker
• Tahvil gibi güvenli varlıklar daha cazip hale geliyor
• Borçlanma daha pahalı hale gelir
• Riskli varlıklar, kripto gibi, genellikle acıyı en sert şekilde hisseder

Bu yüzden Bitcoin bu sıkılaştırma döngüsü sırasında zorlandı. Fed enflasyonla mücadele etmek için faizleri artırdıkça, kripto yakıtını kaybetti. Fiyatlar düştü, işlem hacimleri azaldı ve yatırımcı iştahı azaldı. Sermaye daha güvenli yerlere taşındı ve yüksek riskli bahislerden uzaklaştı.

Şimdi, Fed’in potansiyel olarak azaltmaya doğru kaymasıyla, senaryo tekrar tersine dönebilir.

Geriye hızlı bir bakış: Fed kriptoyu pompalamaya yardım ettiğinde

Bu filmi daha önce görmüştük.

• 2019 yılında 2019, zorlu bir 2018 ayı piyasasının ardından, Fed faiz oranlarını tekrar düşürmeye başladı. Bitcoin buna hızla yanıt verdi ve fiyatı aylar içinde yaklaşık 4 bin dolardan 8 bin doların üzerine çıkarak ikiye katlandı
• 2020‘de, COVID vurduğunda, Fed faizleri sıfıra indirdi ve büyük teşvik programları başlattı. Sonuç, tarihteki en büyük kripto boğa piyasalarından biri oldu. Bitcoin Mart ayında 5 bin dolarken 2021 sonunda 60 bin doların üzerine çıktı. Altcoinler ve DeFi daha da büyük kazançlar elde etti

Desen açık: Fed para politikasını gevşettiğinde, kripto ralli yapıyor. Her zaman hemen değil. Her zaman sorunsuz değil. Ancak yön genellikle yukarıdır.

İşte bu yüzden yatırımcılar şu anda Fed’i çok yakından izliyor. Eğer bu istihdam verileri gerçekten Fed’i tekrar kesintiye gitmeye zorlarsa, kripto döngüsünde yeni bir aşamaya zemin hazırlayabilir.

Yatırımcı duyarlılığı: Fed’i beklerken savunma yapmak

Korku ve fırsat arasında bölünmüş bir piyasa

Şu anda tüccarlar ve yatırımcılar bir denge bulmaya çalışıyor.

Zayıf istihdam raporu piyasayı açıkça sarstı. Ekonomideki çatlakları ortaya çıkardı ve kısa vadeli korkuyu tetikledi. Ancak aynı zamanda Fed’in faiz indirim ihtimalini de artırdı, bu da tarihsel olarak özellikle kriptoda riskli rallileri körüklüyor.

Peki yatırımcılar ne yapıyor? İhtiyat ve erken rotasyonun bir karışımını görüyoruz.

• Bazı tüccarlar, özellikle daha spekülatif altcoinlere kıyasla nispeten güvenli bir liman olarak Bitcoin’e yöneliyor.
• Diğerleri parayı stablecoinlere çekiyor ve daha net makro sinyaller için kenarda bekliyor

Bir Wintermute tüccarı olan Jake Ostrovskis şunları söyledi:

“Gördüğümüz ralli çoğunlukla makine kaynaklıydı. Aşağı yönlü koruma için hala güçlü bir talep görüyoruz.”

Bu davranış piyasanın coşkulu değil temkinli olduğunu gösteriyor. Piyasa, Fed’in bundan sonra ne yapacağını izlerken riskten korunuyor ve temellerini koruyor.

Kurumlar izliyor, ancak henüz atlamıyor

Kurumsal oyuncular ne olacak?

Şimdiye kadar tepkiler sessiz kaldı. Kripto fonlarına ani bir yeni giriş dalgası olmadı, ancak Fed’in onaylanmış bir pivotunun bunu hızla değiştirebileceğine dair artan bir his var. Kurumsal masaların çoğu hala makro odaklıdır. Politika ve likiditeyi, meme paraları veya hype döngülerinden daha fazla önemsiyorlar.

Eğer faiz indirimleri Eylül ayında ya da bu sonbaharda başlarsa, daha fazla yapılandırılmış sermayenin alana geri döndüğünü görebiliriz. Bu, hedge fonların Bitcoin’e olan ilgisini artırmasını veya geleneksel varlık yöneticilerinin ETH ve diğer büyük sermayelere dalmasını içerebilir.

O zamana kadar, çoğu hazır bekliyor, BTC veya nakit tutuyor ve yeşil ışık bekliyor.

Sırada ne var? İhtiyatlı iyimserlik, bir göz Fed’de

İstihdam rakamları yanlıştı. Ve şimdi her şey değişebilir.

ABD işgücü piyasası düşündüğümüz kadar güçlü değil. Başlangıçta bildirilenden 258.000 daha az istihdam gösteren bu tek veri revizyonu, Wall Street’teki beklentileri çoktan değiştirdi. Yatırımcılar artık eğerFed faizleri indirirse diye sormuyor, ne zaman diye soruyorlar.

Bu değişim kripto için önemli. Bitcoin, Ethereum ve daha geniş piyasa, likidite geri döndüğünde ve oranlar düştüğünde gelişir. Bunu 2019’da gördük. Bunu 2020’de gördük. Ve eğer Fed ekonomik zayıflığa tepki olarak gevşemeye başlarsa, kripto yeni bir yükseliş aşamasına girebilir.

Ancak açık olmamız gerekiyor: bu temiz bir kurulum değil.

Potansiyel faiz indirimlerinin nedeni sadece yumuşak enflasyon değil; zayıflayan bir ekonomi. İşgücü piyasası endişelenmeye devam ederse veya resesyon korkuları artarsa, bu durum kripto da dahil olmak üzere tüm risk varlıklarındaki duyarlılığı etkileyebilir. Fed’in pivotu yardımcı olabilir, ancak her şeyin sonu değil.

Herkes Powell’ı ve Fed’in bir sonraki hamlesini izliyor. Bir sonraki FOMC toplantısında olacaklar 2025’in geri kalanı için tonu belirleyebilir:

• Fed kesintilerin geleceğini onaylarsa? Kriptonun uyanmasını bekleyin.
• Eğer dururlarsa veya enflasyon geri dönerse, daha fazla yatay veya aşağı yönlü hareket bekleyin…